Sytuacja rynkowa
Krajowy rynek nie skorzystał wczoraj na pozytywnym sentymencie na rozwiniętych rynkach europejskich, które po kilku dniach konsolidacji wzbiły się na nowy lokalny szczyt. Zniżkę zanotował zarówno segment spółek o największej kapitalizacji, jak i małej i średniej, mocny spadek zanotowały m.in. banki (możliwy opóźniony efekt środowego guidance RPP, w którym „gołębie” status quo zostało utrzymane, a z opinią stabilizacji stóp procentowych co najmniej do końca 2019 r. „przy obecnym stanie wiedzy” zgodził się uważany za przedstawiciela „jastrzębiego” skrzydła w Radzie, Kamil Zubelewicz; nie można wykluczyć, że Rada w ogóle nie będzie miała dogodnej sposobności do podwyżki kosztu pieniądza, jeśli w kolejnych latach przyjdzie cykliczne spowolnienie gospodarcze). Na Wall Street sesja z lekkimi spadkami większości głównych indeksów.
Po zamknięciu sesji raporty za I kw. 2018 r. przekazały m.in. JSW i Apator. Obie spółki pozytywnie zaskoczyły miarami zysku (w obu przypadkach zaraportowane wyniki, w relacji do konsensusu PAP, na poziomie operacyjnym wyższe o ok. 10%, a na poziomie zysku netto na akcjonariuszy jednostki dominującej wyższe o ok. 8%), przy czym w ujęciu rdr wykazywane są pogorszenia. W dniu wczorajszym odbyła się konferencja wynikowa spółki Tauron. Spółka zaraportowała w wynikach za I kw. przychody o 5% wyższe r/r oraz wynik EBITDA o 6% wyższy r/r. Zysk netto był na zbliżonym poziomie CAPEX o 11% niższy. Wynik EBITDA został podbity jednorazowym zdarzeniem polegającym na rozwiązaniu rezerw na świadczenia pracownicze w kwocie 230 mln zł (przy całkowitym EBITDA 1292 mln). Ale też i ubiegłoroczny wynik powinien zostać skorygowany o podobną operację (rozwiązanie rezerw) dla zapewnienia porównywalności, wówczas zmiana r/r wyniosłaby ok. +3%. Spółka oczekuje niewielkiego wzrostu cen energii na podstawie bieżących notowań kontraktów terminowych z dostawą w 2018 i 2019r. Również po stronie kosztowej jest oczekiwany niewielki wzrost uprawnień do emisji CO2. W odniesieniu do sytuacji finansowej bezpieczeństwo spółki podkreśla niski wsp. długi netto do EBITDA wynoszący 2,3x.
W kalendarium na dziś uwagę zwraca m.in. krajowy odczyt dynamiki wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw, czyli czynnika który już od wielu miesięcy istotnie obciąża marże spółek, dodatkowo odczyt istotny z perspektywy oczekiwań inflacyjnych. /Paweł Szewczyk, Marcin Brendota/
Biuro Marklerskie Alior Bank S.A.
Bądź pierwszy, który skomentuje ten wpis